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http://stock.gadjetshops.com 2018年08月21日 10:05:52 安信策略

  摘要

  目前从估值、投资者情绪、市场特征等多个维度看,我们认为A股市场基本具备了底部区域的特征。

  投资要点

  ■2000年来A股三轮大底,三轮市场见底并不存在特定顺序:

  自2000年以来,A股市场的底部区间一共出现过3次,分别是2005年6月6日的998.23点、2008年10月28日的1664.93点和2013年6月25日的1849.65点。通过对过去三轮市场触底的因素拆分,我们发现注册新开户送体验金底,估值底和盈利底并不存在固定顺序。2005年注册账号免费送体验金见底主要源自企业盈利改善和流动性宽松, 2008年注册账号免费送体验金见底主要源自风险偏好提升, 2013年注册账号免费送体验金见底主要源自风险偏好提升和企业盈利改善。

  ■关注市场层面信号,底部区间呈现八大特征:

  三次市场见底都存在一些共同特征:1)估值中位数处于低位,2)股票吸引力超过或接近债券,3)成交量下滑,4)个股市值萎缩,5)低价股数量上升,6)大规模个股破净,7)强势股补跌,8)低价股的估值修复。

  ■市场底部应该买什么?

  我们从行业层面对于三轮市场见底进行复盘,在每轮历史大底,引领市场走出底部的都是当时成长性预期高,确定性强的行业。如2005年的银行, 2008年的建材、电气设备,2013年的TMT等。

  自下而上来看,更高的盈利预期可能是龙头个股能够提前注册账号免费送体验金见底,并在未来持续跑赢大盘的重要原因。我们选取在三段底部区间领先大盘见底的个股组合,其在大盘见底后平均涨幅远超同期市场基准水平。组合估值和市值规模特征与全市场指标并无明显差异,但盈利增速预期明显高于市场整体。

  ■当前市场基本具备底部特征,市场神似2012年

  目前从估值、投资者情绪、市场特征等多个维度看,我们认为A股市场基本具备了底部区域的特征。

  通过对三轮市场底部区域的复盘,我们认为当前市场与2012年有诸多相似之处。市场经过长期调整,前期利空逐步得到消化,整体估值与盈利已经趋于匹配,但风险偏好仍然处于低位。虽然注册账号免费送体验金仍在不断夯实底部,但是部分景气向上,确定性较强的行业逐步呈现向上趋势,伴随风险偏好的逐步修复,部分低估值行业也有望走出一波估值修复行情

  ■风险提示:1。 流动性显著紧缩,2。 外围摩擦显著升级,3。 注册新开户送体验金不及预期,4。 特殊情况导致历史规律失效。


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